山西有色行业整体局限较小:山西是我国首要的产煤省份,煤炭及相关的焦炭、钢铁、发电是四大支柱财富。山西有色财富局限相对较小,2017年有色金属矿采选主营业务收入33亿元,在山西采矿业的收入占比仅0.5%;有色金属冶炼及压延2017年主营业务收入838亿元,在山西制造业的收入占比9.5%。分产物看,氧化铝和镁是山西优势产物,2018年按产量计的世界市场份额别离为28%和14%,而电解铝和精辟铜世界占比均低于3%。
山西总体勉励有色成长,具有资源优势,铝、镁、铜是三大重点产物:连年来,山西省致力挣脱对煤炭相关财富的太过依赖,并将有色作为具成长潜力的财富之一。自2016年起,山西一连出台涉及有色的文件,对有色总体上采纳勉励成长立场。山西成长有色财富具有必然资源优势,个中铝土矿和镁矿(炼镁白云石)保有资源量位居世界。分产物看,山西有色重点成长铝、镁、铜三个品类,个中铝产物方面山西省具有铝土矿资源以及上游电力优势,将来将起劲承接电解铝产能指标转移,而镁和铜成长博识加工,重点成长附加值较高产物。
山西铝财富氧化铝局限优势突出,但财富链延伸有待晋升:山西成长铝财富大的优势在于上游资源,山西铝土矿的资源总量位居世界,储量位居世界第四,山西电力也具有必然的优势,均匀售电价值处于世界中等略偏低程度。2018年山西氧化铝产能产量均位居世界第二,出产氧化铝约2000万吨,但山西2018年氧化铝下游电解铝产量93万吨,按照我们测算,山西氧化铝省内转化率不到10%。在电解铝产能受控的配景下,山西将来铝财富的成长依赖电解铝产能指标的转移以及借力电力体制改良,切实低落电解铝企业用电本钱。
山西铜财富局限较小,离铜消费市场较远:山西铜矿储量149万吨,约占世界铜储量的5.7%,位居第七,铜资源有必然优势,但并不突出。铜冶炼环节,山西精辟铜出产局限总体较小;由于离需求市场较远,山西铜材加工世界排名居后。我们以为将来山西铜业成长应环绕铜资源开拓和财富导入为主,公道拟定中条山铜矿资源开拓打算,同时起劲承接财富转移,引导用铜财富入驻,拉动铜材财富成长。
山西镁财富资源及局限优势兼具:山西镁财富资源优势突出,炼镁白云石保有资源储量8.45 亿吨,位居世界,占我国炼镁白云石保有储量的30%。尽量受陕西竞争,但山西仍为我国第二大原镁出产省份,2018年占世界原镁产量的14%。将来山西镁财富可通过起劲并购和成长高端镁深加工产物一连固定领先优势。
风险提示:(1)有色财富政策变革的风险。为了挣脱对煤炭财富的太过依赖,山西对有色总体采纳勉励成长的立场,但假如将来山西或世界财富政策调解,将大概对山西有色行业成长造成影响。(2)资源开拓政策收紧,资源优势弱化的风险。山西成长有色行业在煤炭、有色矿产资源具有较强的优势,假如将来山西可能世界矿产开拓政策收紧,将大概影响山西优势资源开拓,从而使山西的资源优势得不到施展,对山西有色行业的成长造成负面影响。(3)地区财富竞争的风险。山西有色行业铝财富面对贵州、云南等电力和铝土矿资源较为富厚的西南省份的竞争;铜财富面对江西、云南、安徽、广东等资源更富厚或更接近市场的铜出产及加工企业较强盛的竞争压力,而镁和陕西存在的必然竞争。将来假如地区财富竞争加剧,将大概导致相关财富向竞争省份转移,抑制山西有色财富成长。
